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钱荒来临五大资产面临泡沫化

2013年12月31日

1、“谁出钱”“借不到钱”成了近来银行间资金交易市场里最纠结的话题。伴随着“钱荒”,资金利率一涨再涨。直接反映银行之间互相拆借资金“贵”“贱”的银行间市场回购利率,无论期限长短,基本都创下了春节之后的新高。

 
2、另一个与实体经济关联更为紧密的市场中,票据直贴、转贴利率也同时上行,钱荒源于银行体系,然而和民间利率相比,官方贷款利率依然“非常低”。
 
3、这一切正在发生5%的隔夜拆借利率甚至高出了10年期国债的利率水平,而民间高利贷也已经成为“钱荒”之下无奈的选择。
 
4、在民营经济发达、中小企业集聚的浙江省,融资成本高企已经成为一些企业生存的拦路虎。一些企业已经在承受甚至高达60%年化利率的民间融资成本,而另一方面官方贷款利率并不高,使得企业遭遇“冰火两重天”,利率“双轨制”的现象也愈演愈烈。
 
在联准会(Fed)即将宣布货币决策的前夕,有人说美国股市、房市、农地、比特币、威士忌这五种资产已呈现泡沫化,接下来正是验证量化宽松(QE)措施是否助长资产泡沫的好时机。
股市
Fed推出第三轮QE(QE3)以来,标普500指数涨约26%。Fed透过QE人为压低债券殖利率,促使资金由债市流向股市,使股价在无关乎企业获利的情况下劲扬。
担心股市泡沫的人指出,Fed缩减QE恐将使许多投资人抛售股票、导致股价崩跌。诺贝尔经济学奖得主席勒日前说,美股涨势与「脆弱而疲软的经济」脱节,最令他担心。目前美股本益比约18.4,略高于被视为状态良好的15,但尚未引发任何恐慌。
房市
近来纽约、华府等地房价再次飙升,唤醒前次房市崩盘的阴影。惠誉(Fitch)11月估计,美国房市约17%的估值过高,因许多交易纯粹是为了投资。其他专家也警告伦敦、加拿大、挪威等地都出现泡沫迹象。
但「末日博士」罗比尼本月说,至少在美国,目前房市具有前次崩盘时所没有的安全阀,银行为防范损失使贷款标准趋于严格,房屋净值也比当时高。
农地
过去五年来爱荷华、北达科他等州农地价格都涨逾一倍,低利率政策、粮价攀升与乙醇补贴措施都鼓励农夫扩张耕地。但环保署(EPA)提议降低汽油里的混合乙醇标准,可能是个不祥预兆。
不过,与1970年代的泡沫相比,现今农夫并未过度举债,负债水准也低于当时,有助于在农地价格下滑时提供保护。
比特币
批评者说低利率政策贬抑美元价值,供应有限的比特币因而成为新选择。但比特币的波动性相当大,反映出市场的高度炒作。据美国银行(BofA),比特币兑美元平均年涨幅达292%,现正处于泡沫风险中。
但仍有经济学家认为,比特币将是未来的实用货币,能提供低于信用卡的转帐费并便于国际汇款,且泡沫化意味价格高于基本价值,但市场至今仍无法评定比特币基本价值。
威士忌
据Whisky Highland,过去五年来威士忌价格大涨170%,在低利率时代成为投资人的新宠。但威士忌不像股票或债券,能产生额外收益,当价格愈高、开始滑落时就愈危险。
但许多买家不单纯因投资而买进威士忌,而是为了品味与地位的象徵。

关键词:  钱荒

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