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彭文生:出口大幅反弹难持续

          中金公司首席经济学家彭文生99日发布宏观经济报告称,8月出口增速继续超预期上升,主要因发达经济体复苏推动。但他预计,出口难以持续大幅反弹,未来数月出口同比增长5%~10%左右。国际方面,他预计美联储在9月份FOMC会议上宣布放缓资产购买概率较大。

数据已无水分,美元贬值有利于出口价值提高,但影响不大。出口确有实质性好转,主要动力来自于美国为主的发达经济体复苏所带来的直接或间接拉动。尤其是一些较发达的新兴市场国家得益于美国复苏,对中国的进口也有显著增加。进口增速保持稳定,国内需求保持较好扩张势头。
向前看,基数不利于未来几个月出口同比增速;美国经济的复苏将部分抵消其货币政策退出宽松所带来的负面冲击;美元指数的走强,将会继续带动人民币有效汇率升值。综合来看,彭文生认为,出口难以持续大幅反弹,预计未来几个月出口同比增长5%~10%左右。
国际方面,彭文生认为,近期美国经济持续复苏态势明确,前景乐观,加上继续进行资产购买的潜在风险不断增大,预计美联储在9月份FOMC会议上宣布放缓资产购买概率较大。尽早开始调整政策也有助于美联储更好地理解市场的反应,为下一步微调提供有益的信息。
彭文生称,美国货币政策进入从宽松到退出的下半场,但美联储QE减量的初期操作预计将温和有序,初期放缓的规模相对较小,且很可能主要从减少国债购买开始,以避免因减少MBS购买对房地产市场的冲击。同时美联储会推出相关措施来减少对市场的冲击。
长期利率确认进入上升周期,未来3~4年美国长期国债收益率有2个百分点的上升空间。但短期内因为联邦基金利率仍维持低位,明年长期利率难以快速上升。QE减量不会导致经济复苏脱轨,“过早退出”的风险不大,下半年美国经济有望继续稳步增长。

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